谢百三：认真领会中央精神 股市坚定向上

---近期中国经济、股市热点剖析

喜见七成A股上6000

从2005年7月21日，人民币升值以来，A股市场坚定向上，比日本日元升值的1985-1990年的股市走得踏实，比台湾地区新台币升值的1985-1990年波动温和。每次大的下跌，总是在25%左右停住；一时套牢、亏损的投资者，只要手中持有的股票较

这三年的牛市中，做得最差的人是有十多年吃苦、套牢教训的老股民。"一朝被蛇咬，十年怕井绳"，他们实在亏怕了，在割一段，吃一段地艰难前进。2007年大盘涨了94%，他们涨了30---50%，有的还亏了。而做得中等水平的则是坚定地守着一些好股的投资者。当然，多年来一直守着黄金等的优质股则是最大赢家。

据悉，到1月9日，有1033只A股已经倔强地回到6000点以上,74%回来了。而 工商银行(行情 股吧)、中国石油(行情 股吧)等成为大盘（至今在5400点以下蠕动）的落伍者，但只要是金子总会发光。一些好的大盘蓝筹股周五又继续补涨。

中国6000万股民（在两市开户的为1.2---1.25亿），从总体上看，真的是很优秀的了。他们不灰心，不气馁，运用海外各国股民没有的特殊武器：1.认真领会中央精神;2.认真学习毛泽东军事思想，"东边不亮西边亮，黑了南方有北方"，"你打你的，我打我的"，一次次转危为安，把牛市进行到底。这真是中国特色的理论,加上巴菲特的理论，就很厉害了。 (四川金融投资报)

笔夫：道指或滑向万点深渊 A股最后一大浪的基础已经成立

美股道琼斯 工业指数虽然在上周四晚上受伯南克大幅减息讲话的激励而出现了反弹，但可能无法改变美股中期向下的趋势，就像笔夫早在2个月前的文章中指出的，美国股市本轮牛市周期已经结束，中国股市虽然短期内可能受累于美股疲弱的影响，但是中国的牛市周期至少要比美股晚一年结束，因而迟早是要摆脱其影响而走出独立向上的行情。

虽然很多人还抱有一些幻想，但是，美国经济陷入衰退已经是不争的事实。据世界银行最新发布的经济预测，美国经济2008年的增长率将只有1.9%，大大低于过去一年的增长率。而更有投资机构预测，美国经济在一季度有可能出现负增长，通常情况下，如果一个经济体连续两个季度增速放缓的话，就可以定性为衰退。联系到美联储主席伯南克的讲话，我们发现，对于美国经济，乐观的情绪已经完全消退，悲观的成分已经越来越多，他甚至说：经济放缓正激起大幅减息的预期。但是大幅减息可能也无助于美国经济在短时间内得到改善，因为，持续大幅减息将使美国去年一年治理通货膨胀的努力付之东流。美国政府实际上已陷入两难的境地，他们最要提防的是滞胀现象的出现。

与对美国经济的悲观预测完全不同的是，世界银行对中国经济增长仍然作出了相对乐观的预测，其预测中国未来一年的经济增长率可达到10.8%，这还是基于中国政府正在进行的强有力的宏观调控的基础上作出的预测。正是由于严厉的宏观调控，经济学家已经对中国经济来年的各种负面因素作出了相当谨慎的预测。一般说来，宏观调控的手段越强烈，放松的余地也就越大，所以，笔夫觉得，紧锣密鼓地调控政策之后，必将是张弛有度的现实。

美国与中国经济的不同前景已经非常准确地反映到了股市走势上。美国道琼斯 工业指数从14000多点开始下滑，目前已经跌到12800多点，但是从技术走势上分析，短期内大幅反弹的可能性并不存在，因为指数已经跌穿了所有的技术支撑位，有可能在一季度下滑至10000点上方才算结束。

但是，从A股的角度来看，受累于道琼斯指数的阶段已经结束，其正在逐步摆脱美股影响而走出自己的独立的行情。从最近的十个交易日来看，美股下跌了大约600个点，而中国股市反而上涨了250多点，强势特征十分明显，这还是在大盘指标股出现集体休整的情况下的情形，一旦指标股启动，对比将会更加强烈。

A股最近强势的另外一个征兆则是表现在遇阻力位不回调。笔夫在以前的文章中已经将5200点和5450点作为反弹过程中的重要阻力位，大盘在5200点附近有一次大幅回调，但在5450点附近却拒绝大幅回调，而是选择了横盘整理，而且在盘中表现得十分强势，多头反弹的动力十分充足。

宏现调控预期延缓了中国股市上涨的步伐，但是可以相信，宏观调控对股市的影响将在一季度完全释放，各种因素越来越明朗，投资人会在消除各种疑虑后再次选择大举入市，而指数向上完成最后一大浪的基础已经成立。

李志林：07VS08 年初行情之比较

继中小板指数、中小板综指、 中证500 指数创出历史新高后，本周的深综指也刷新历史新高，中国股市又出现多数个股行情火爆的局面，不禁使人担忧07年1-5月垃圾股升天最终被"5·30"暴跌灭杀的那一幕。如何做到既顺势而为、把握行情机遇，又保持机智、免遭套牢风险？我认为，认真比较一下两个年初行情的同异，是大有裨益的。

相同的行情动因和主流热点

就两个年初行情的动因而言，除了今年有奥运题材外，绝大多数都相同。例如，年报快报大面积预喜，业绩大幅度超常规增长；人民币升值节奏加快；大盘股扩容处宽松期间；"冬播春收"成为市场的共识；机构和个人投资者争分夺秒地做一年中最大的"吃饭行情"；居民使家庭资产证券化、增加财产性收入(专题)的意识提高，人气和信心得到恢复，股票开户数剧增等等。客观地说，这不是单纯的资金推动型行情，而是有着基本面支持的合理行情。

就两个年初行情的主流热点来看，都是侧重于年报公布期间最具魅力的业绩优、高成长、含权的中小盘股；成长性、扩张性估值理念胜于纯价值估值理念；绝大多数交易日呈"八二现象"，个股轮涨、大涨，而大盘股处于相对弱势状态；绝大多数机构、大户和中小投资者跑赢大盘指数涨幅。

不同的市场背景、态势和走向

1、周边市场环境负面。07年初美国金融政策主要是抑制通胀、加息，而08年初多了一个次贷危机，导致经济疲软、衰退,金融政策主要是扭转通缩、减息、美元贬值，引发国际石油等资源大幅涨价，加大了中国通胀的压力。同时，美股动辄暴跌直接影响到港股的动荡，对中国股市产生一定的负面影响。

2、AH股的价差拉大。07年初AH股价差指数是128-135，而08年初提升到188。最典型的是中石油A股30元以上，而H股仅13元以下。(四川金融投资报)

花荣：元月中下旬进可攻退可守

职业高手认为，元月中旬是沪深市场的一个敏感期，其敏感之处有：

管理层开始加强市场监管，对一些对敲行为和涨势过于疯狂的股票表示了不满；

大盘新股发行的消息开始逐步明朗，无风险收益对机构还是有较强的吸引力的；

随着指数的持续上涨，股票涨跌家数的对比开始发生了变化。

这三点敏感性很可能会导致前期上涨的股票，特别是中小板、奥运板块、农业板块、化工板块、电力板块出现一定技术性回调的可能性更大。但是由于大盘指标股，比如说银行股、中国石油(601857)等品种在近一个月中基本没涨，这样指数不存在太大的调整空间。

今年元旦与春节前后的行情，可能与去年前三季度的行情比较类似，但是一个缩小板。也就是说，从去年12月份到今年元月份中旬是题材股涨，基金重仓股休息；从元月中旬到春节这一段，题材股调整，盘子比较适中的基金新重仓的有题材的股票涨（注意：不是大盘指标股涨，这与管理层的意愿不相符）。

这样，从现在到春节期间的最优实战策略就比较明朗了：

调仓换股。对于涨幅比较大、集结号已经吹响的股票要逢高分批了结；

新热点股。新热点可能是S股和流通盘子在1个亿左右的基金或QFII增仓股上；

在持仓上，保持半仓比较好，进可攻，退可守，能保持一个良好的心态。

展望本周的走势，指数会是比较稳定的局面，但是个股分化比较大，涨跌两重天。在实战上要甄选个股，精选个股、调仓换股是非常重要的。下个阶段，职业高手最看好的品种是钱江水利(600283)。

其理由有：公司控股浙江天堂硅谷创业投资有限公司股权，随着创业板推出日期的不断临近，创投概念股的走强是一个比较明朗的预期。根据三季报，该股十大流通股东中有多家基金和QFII持有重仓，占流通比达31%，属于人生赌注股。

如果该股连续涨幅过于猛烈，不能过分追高，还可以分析同样有潜力的 S乐凯(600135)。

皮海洲：中小板行情将更精彩

自2007年12月份以来，中小板的走势明显强于主板。就在主板市场艰难地构筑"W"底的时候，中小板率先从底部脱颖而出，并一再创出新的历史高点。不过，中小板指数在1月3日创出6493点的新高之后，随后几个交易日，在主板股指持续走高的情况下，中小板指数反而出现了盘整的走势，以至某些投资者担心中小板行情是不是走完了。

这种担心完全是一种多余。从去年11月29日的4941点上涨到今年1月3日的6493点，中小板指数上涨了30%，因此出现最近几个交易日的盘整是很正常的。而且目前中小板指数调整的幅度非常有限，基本上以横盘整理为主，这种盘整是很强势的。可以相信，经过盘整之后，中小板还会踏上升途，中小板的好戏还在后头。

一年之计在于春，目前正是2008年的开始。从中国股市的历史来看，一年的开始就成为一年行情高点的情况基本上没有出现过，年初买进股票通常是安全的，都是有获利机会的。之所以如此，一方面作为新一年的开始，又正是上一年年终分配拉开序幕的时候，因此，市场往往会有一波业绩浪的炒作行情；另一方面每年3月又逢"两会"召开，作为全国人民政治生活上的一件大事，股市同样也会有所反应，因而也会出现一个"两会行情"。

所以年初的股市是相对安全的，股市不可能在年初形成高点，更何况目前市场对2008年上半年的牛市行情还是普遍认同的。在这种情况下，中小板指数同样还会继续走高。

而更加重要的是，市场对2007年业绩浪的炒作，中小板个股将是这个舞台上的主角之一。业绩浪的炒作，一方面是炒作上市公司优良的业绩，另一方面也是更加重要的一点就是炒作上市公司的利润分配方案。

从过去的炒作来看，高派现与高送转都是市场所追捧的。不过，从今年的情况来看，由于目前上市公司的股票价格较高，高派现的魅力将会有所下降，相反高送转更容易得到市场的推崇。而在这方面中小板个股无疑是具有优势的。去年12月份以来，中小板行情之所以明显强于主板，实际上也就是市场对中小板个股2007年年终分配的高送转充满了预期。

中小板公司2007年分配的高送转无疑是值得期待的。2007年是中小板公司大扩容的一年，这一年新上市公司达到96家，约占了中小板公司总数的一半。加上2006年上市的52家，两年上市的公司达到148家。这些新上市的公司，大多数业绩优良，公司股本小，资本公积金厚实，具有极强的股本扩张能力。

而从中小板公司的发展来看，也需要做大公司的股本，这一方面 苏宁电器(行情 股吧)(002024)是一个很好的范例。并且，从回报投资者的角度来看，中小板公司也有推出高送转方案的必要。由于2007年上市的中小板个股大多高开低走，以至投资这类股票的投资者损失惨重。因此，这些公司也有必要推出高送转方案出来，摊薄投资者的成本，减少投资者的损失。

正是基于这种高送转的预期，所以，目前的中小板行情还只是对业绩浪的一种备战，其真正的好戏还在中小板公司高送转分配的年报陆续推出之时。届时，中小板的行情将会变得更加精彩。

水皮杂谈:中石油的股价不肯回归

历史有时候就是小人物的心血来潮而或然创造的，比如第一次世界大战，比如英国巴林银行的破产，再比如，眼前100美元的油价。

纽约时间2008年1月3日，独立交易商理查德·阿伦斯因为想检验一下油价的最高极限，所以从同事那里购买了最低限度的1000桶原油，无意之间创下了油价100美元的历史纪录。在此之前，油价是99.53美元，阿伦斯交易完成后，油价瞬间蹿至100美元，随后便跌到了99.40美元，阿伦斯不但没有挣到钱，反而亏损了600美元，而如果他在当天没有止损，那么第二天亏损就会扩大到1000美元，如果到今天还没有平仓，那么损失会扩大到5000美元。

100美元的油价是如此产生的，难怪当时就有观察家怀疑这个价格的有效性，1000桶原油的恶作剧会改变历史吗？

其实，从油价的长期走势看，近20年一直在20美元徘徊。1998年12月最低跌至10美元，1999年7月才回升至20美元，2000年2月到过30美元，其后又曾跌破20美元，2004年5月摸高40美元，从此一发不可收拾，几乎是直线上升至80美元附近，但好景不长，2006年10月又跌破60美元，其后再次拉升，2007年之中上涨近60%，打到99美元附近。从10美元涨到40美元用了5年时间，从40美元到80美元用了4年时间，从80美元到100美元只用了4个月的时间，也就是说，油价越涨越急，斜率越来越陡，近一年的涨势就像连续上涨的股价一样是竖起来走的，完全是期货的炒作。

原油期货为什么出现这种丧心病狂式的炒作呢？市场需求不能解释，因为作为石油最大消耗国的美国30年来对石油的依存度已经从25%下降到了7%，所以大家发觉美国政府对此无动于衷，欧佩克的态度更能说明问题，因为欧佩克根本就没有增加产量；地缘政治同样不能解释，美国中央情报局公布伊朗没有核武器的报告不但给布什下不了台，更重要的是消灭了打伊朗的借口，中东战火难燃，原油供应就不会受影响，更何况，油价的高涨，获利最大的都是美国的敌人，俄罗斯和委内瑞拉都靠石油的收入壮大了国力；中印两国的发展因素同样不能解释，早在油价创出40美元新高之时，国际市场上就有中国"饿虎论"的概念在炒作，但是中国进口原油的数量是有限的，增量同样有限，尤其是在宏观调控背景之下，经济发展的模式在转型，环保节能成为主流，人均能源的消耗更不到美国的零头，哪里就会导致油价在10年中涨10倍？！

油价疯狂炒作的主力是投资银行。油价在60美元时，高盛曾预言油价要到100美元，当时很多人都认为不可能，但是当油价接近99美元时，高盛又开始放出看空报告。有人统计了一下国际投行的利润发现，2007年投行的利润一半来自原油期货的交易，而更进一步的发现则是在投行内部的分工中，搞次级债投资的和搞原油期货投资的均由一个负责人归口。次级房债的亏损已经导致摩根斯坦利、花旗、贝尔斯通、瑞银这样的投行资金断裂，在原油期货上的炒作既是扳本的需要，也是孤注一掷的需要。油价的直线飙升发生在次级债危机全面爆发之后，或许这就是最好的解释。

水皮在最近的演讲中一再提醒大家，国际油价已经对中国股价构成中期影响。如果油价居高不下，或者涨得更高，那么就会影响到中国CPI的走势，因为在我们的CPI构成中粮价和肉价占了30%的比例；如果CPI的走势不断创新高，那么就会影响我们对通胀的看法、从紧货币政策的执行和效果，从而对上市公司的经营造成压力。更重要的是，如果油价下不去，那么中石油的股价就不肯回归，而中石油不回归就缺乏上涨的空间，指数的上涨就没有力度和保证。事实上，水皮在上期的杂谈中曾指出，八二现象已经悄然而至，这种感觉在上周已经被统计数据所证明。1060家公司的股价目前已经回到了上证指数6000点的位置，这个数字占到了全部上市公司的60%。 深证成指(行情 股吧)目前已回到19100多点的位置，距19600点的高点一步之遥，但是上证指数还在5400点，原因就在于17家权重股包括中石油的压制。

中石油还要在30元附近盘整多久呢？